כולנו מייחלים לירידת מחירים, ובינתיים גופי הפנסיה והביטוח שלכם כבר מזמן לא מחכים לקבלנים המקומיים. עם מלאי דירות שנערם ותשואות שחוקות, המוסדיים מסיטים מיליארדים למתחמי מגורים בארה"ב ולמרכזי לוגיסטיקה באירופה • למה "הכסף החכם" מעדיף כיום להפוך לבנק המממן של חברות הבנייה במקום להחזיק בנכסים בעצמו, ואיך המהלך הדרמטי הזה עומד להשפיע על הכיס שלנו?
עופר פטרסבורגנדל"ן מדיה, אתר ישראל היום
מה שנראה בתחילה כצבר מקרים נקודתיים שאינם מעידים על הכלל, הפך כיום לתופעה מובהקת ומדאיגה: השקעות הנדל"ן של הגופים המוסדיים בישראל – אותן חברות ביטוח וקרנות פנסיה המנהלות את חסכונות הציבור – פרשו כנפיים ונדדו אל מעבר לים.
תיקי הנכסים המנוהלים שלהם בחו"ל חצו שיאים חדשים, בזמן שהם מנסים לנווט בין השוק הישראלי, שנקלע ל"שנת חורף" ארוכה של קיפאון, לבין שווקים גלובליים תחרותיים. המטרה שלהם ברורה: ניסיון לאזן בין הרצף להשיג תשואה גבוהה לחוסכים לבין הצורך בניהול סיכונים פוליטיים וביטחוניים בארץ.
"2025 תיזכר כשנה שבה תקרת הזכוכית של השוק המקומי הפכה למקפצה לשווקים הגלובליים", מסביר ינון ניר, מנהל חדר המסחר בבנק ירושלים, "הנתונים מדברים בעד עצמם: מלאי עצום של כ-84 אלף דירות לא מכורות מעיק על הקבלנים בארץ, ובמקביל, מדד מחירי הדירות עלה בשיעור נומינלי זניח של 0.7% בלבד. נתונים אלו הבהירו למנהלי ההשקעות שהשוק המקומי הגיע למיצוי זמני. כאשר התשואה הריאלית בישראל נשחקת, היציאה לחו"ל כבר אינה רק פריבילגיה של פיזור סיכונים, אלא הכרח אופרטיבי להישרדות התיק".
במקביל לנדידה לחו"ל, המוסדיים ביצעו "חישוב מסלול מחדש" גם בתוך גבולות המדינה והשינוי הורגש באסטרטגיה: מעבר מהחזקה ישירה בנכסים פיזיים (כמו קניית בניין משרדים) להשקעה ב"יצרני הנדל"ן", כלומר, קניית מניות ואג"ח של חברות הבנייה עצמן. המהלך הזה צבר תאוצה בחסות….
בעוד שהנכסים הריאליים בישראל (הבניינים והדירות) נאבקו בסטגנציה במקרה הטוב, תיקי ניירות הערך בבורסה המריאו וניפחו את …
מי מפסיד מהנדידה?
מצד אחד, מדובר בניהול סיכונים בוגר. "פיזור ההשקעות על פני מדינות ותחומים שונים מעניק לחוסך הישראלי הגנה מסוימת מפני אינפלציה ותנודתיות בשוק המקומי", מסביר ניר, "עם זאת, קשה להתעלם מהצד השני של המטבע: היציאה המסיבית לחו"ל כרוכה בעלויות גבוהות. המוסדיים נאלצים לשלם דמי ניהול גבוהים לגופים חיצוניים בחו"ל וכן עלויות 'גידור' (הגנה מפני שינויי שער המטבע), שנוגסים בתשואה הסופית שמגיעה לחוסך".
מעבר לכך, המגמה הזו מותירה את שוק הנדל"ן הישראלי ללא …